【资讯】红筹回归应该注意什么

发布时间：2020-10-17 01:18:25 阅读：次来源：草坪厂家

红筹回归应该注意什么

近日在京举行的“宜信财富2015全球资产配置系列论坛——私募股权投资高峰论坛”上，这一话题得到了更深地探讨。

暴风科技?300431?成功回归A股激发了市场各方的兴趣。

近日在京举行的“宜信财富2015全球资产配置系列论坛——私募股权投资高峰论坛”上，这一话题得到了更深地探讨。

回归潮涌

由于几年来“互联网+”和传统行业结合，国内资本市场对互联网技术给予高度认可，导致无论是已经在美国上市的还是准备未来在美国上市的公司，都在纷纷考虑，有的已经采取了实际行动，踏上回归之路。

IDG法务总监李彬说，红筹股投资正当其时，它能够让很多高成长的、高收益的行业有机会回归到国内资本市场获得认可。

中信证券董事总经理方浩说，目前来看红筹回归来自三个方面：一是已经在海外上市的这样一些所谓的中概股的回归。仅今年五、六月份以来，包括规模最大的奇虎360、世纪互联、当当、学大等十几家拟回归红筹有一半左右，中信证券都担任了买方投资人或者财富顾问的角色。二是在路上搭建了红筹VIE的公司，这样的公司数量非常多，也非常庞大，其大概分为网络游戏、互联网营销、旅游、电商、文化娱乐五大类。三是对于有一些已经在海外上市的规模比较大的中概股，尤其业务比较多元化的公司，他们考虑的操作模式就是分拆一部分业务到境内的资本市场，包括主板和创业板、新三板上市。

有业内专家认为，红筹回归的潜在数量可能高达上千家。

暴风影音是红筹回归的典型案例。作为参与者之，IDG是最早的美元投资人，中信证券的平台——金石投资于2010年跟IDG以及国内资本一起开始进行拆红筹的过程，几家联手，铸就了互联网公司上市的神话。

注意要点

对于拟回归的红筹公司而言，应该注意什么？

方浩认为，其一是商业模式是不是面向终端的客户或消费者。因为国内的资本市场，尤其是A股，有一个非常鲜明的特征，就是散户化，这就使得A股市场有众筹的特征。如果公司面向终端客户或者消费者的商业模式，利用A股市场上市是很好的品牌传播。其二是市值的考量。A股市场的散户特征，更偏向于中小型市值的公司。其三是公司的商业模式在未来的可拓展性或者可变性。他说，百度刚刚公布财报导致股价大幅度下跌，是因为百度开始转型O2O做了大量的投入，美国市场对此非常不认同，认为财报不达预期，因此就要对不确定性风险进行折价，但如果在A股市场可能是几个涨停板。

中金并购董事总经理刘书林提醒说，拟回归红筹还要注意的是，产业发展的不同阶段以及本土化商业模式所导致的估值结果完全不一样。

“公司是否能受到投资者欢迎，最终要能够创造价值，而不是短期炒一下概念，靠讲概念获得投资者认可。”刘书林说，“不是每一个公司将来私有化之后都能再上市，也不是每一个公司上市了之后都能够取得高估值，去复制原来像暴风科技的神话。现在更多的会侧重于从行业到公司质量这两个维度上看这些未来红筹公司，不管是已经上市的还是没有上市的公司。”

晨晖资本合伙人晏小平则认为，海内外市场的投资理念和价值在融合，国内人民币资本市场逐步在掌握境外的中概股包括香港优秀互联网企业的定价权，对于未来想回来的企业来说，怎么样去发挥自己的优势，怎么样在两个市场当中找到更好的定位，都需要考量。

投资机会

与人民币基金相关的投资是未来的主流投资方向。

晏小平认为，对于创始人来说，哪边的市场会更好，有个更合理的估值或者更好的发展路径，再选择不同的市场去对接，对于人民币基金来说都是一个机会，前期的那些主流外资基金已经在前期孵化了那么多，它们需要大量人民币接盘，对于投资者而言，则是不错的投资机会。

据晏小平介绍，主流基金手上的拆红筹的案例非常多，每一个主流基金都有几十上百家，在上市路上的企业有上千家。晨晖资本最近参与互动百科披露，这家企业前面有四个外资机构投资，有一家投资机构用自己的人民币来接。这在此前是少见的。

对此，刘书林提醒，有一个大家关注的，很多中概股被卖空了，这个方面的尽职调查还是要做得相当的审慎。