国务院发布保护投资者国九条解读六大新变革[新闻]

（网摘图）

闽南网12月28日讯 国务院办公厅近日发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（以下简称《意见》），《意见》围绕中小投资者权益保护，构建了九方面八十多项政策举措，包括健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制、加大监管和打击力度、强化中小投资者教育、完善投资者保护组织体系等。

《意见》要求完善纠纷解决机制。上市公司及证券期货经营机构等，应当承担投资者投诉处理的首要责任。

《意见》提出，要督促违规或者涉案当事人主动赔偿投资者。对上市公司违法行为负有责任的控股股东及实际控制人，应当主动、依法将其持有的公司股权及其他资产用于赔偿中小投资者。

建立上市公司退市风险应对机制。因违法违规而存在退市风险的上市公司，在定期报告中应当对退市风险作专项评估，并提出应对预案。研究建立公开发行公司债券的偿债基金制度。上市公司退市引入保险机制，在有关责任保险中增加退市保险附加条款。健全证券中介机构职业保险制度。

完善风险救助机制。证券期货经营机构和基金管理人应当在现有政策框架下，利用计提的风险准备金完善自主救济机制，依法赔偿投资者损失。研究实行证券发行保荐质保金制度和上市公司违规风险准备金制度。

解读六大新变革

《意见》明确将保护中小投资者作为资本市场的基石，其中多项创新举措将给资本市场带来新变革。

1研究建立“以股代息”

现状：Ａ股上市公司向来以“铁公鸡”著称，被投资者指责只知圈钱不知回报。据统计，2001至2011年，我国上市公司现金分红占净利润的比例为25.3%，而境外成熟市场通常在40%左右。

措施：上市公司不履行分红承诺的记入诚信档案，未达整改要求不得进行再融资。对现金分红持续稳定的公司，建立适当扶持的监管制度安排。制定差异化的分红引导政策。研究建立“以股代息”制度，丰富股利分配方式。

2小股民表决单独计票

现状：虽然身为股东，但由于持股比例低，中小投资者的意见难以得到充分表达，很难行使股东权利。调查显示，85%的中小投资者不知道有哪些权利、如何行权和维权，近3年股东大会网络投票股东平均参与率不到0.25%。

措施：引导上市公司股东大会全面采用网络投票方式。上市股东大会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者表决应单独计票，单独计票结果应及时公开披露，并报送证券监管部门。

3建立跨市场信息披露

现状：随着我国衍生品市场的发展，横跨期货市场和股票市场的交易越来越多。今年8月，光大证券“乌龙事件”把我国资本市场跨市场信息披露的问题暴露无遗。

措施：健全跨市场交易产品及各种突发事件的信息披露机制。对显著影响证券期货交易价格的信息，交易场所和有关主体要及时履行报告、披露和提示风险的义务。

4健全赔偿救济维权制

现状：很多内幕交易、欺诈发行等违法违规案件中，中小投资者是首当其冲的受害者。但是，由于先天的弱势地位和制度缺失，中小投资者在自身权利受到侵犯时往往很难维权。

措施：优化中小投资者依法维权程序，降低维权成本，健全适应资本市场中小投资者民事侵权赔偿特点的救济维权工作机制。推动完善破产清偿中保护投资者的措施。

5引入保荐质保金制度

现状：目前，很多企业IPO过度包装甚至造假，上市后业绩变脸，投资者受损严重。在退出环节，上市公司退市意味着其股票价值归零，蕴涵较大的社会风险，退市制度因此迟迟未能落到实处。

措施：上市公司退市引入保险机制，在有关责任保险中增加退市保险附加条款。研究实行证券发行保荐质保金制度和上市公司违规风险准备金制度。

6公益性机构专门维权

现状：在我国资本市场上，中小投资者无论是人数、交易量占比都很高，但由于单个持股比例低，很难形成强有力的力量，相对于机构和大股东处于弱势。

措施：探索建立中小投资者自律组织和公益性维权组织，向中小投资者提供救济援助。充分发挥期货证券专业律师的作用，鼓励和支持律师为中小投资者提供公益性法律援助。

点评

“新国九条”整顿股市

知名财经人老艾表示，2004年1月31日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》颁布，提出了九个方面的纲领性意见(“国九条”)，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，为两年后A股市场启动一轮波澜壮阔大牛市打下了坚实的基础。

从2007年牛市见顶以来，中国股市已经走了六年多熊市。目前市场存在以下几个主要问题：上市公司治理不规范，圈钱无度却不愿分红，大股东频套现打击市场信心，小股东权益受损诉讼索赔艰难，操纵市场及内幕交易屡屡发生等。

“新国九条”名义上是保护投资者，背后更深一层含义是整顿市场，给投资者树立信心，让大家放心入市。虽然国家队可以出手护盘，但吸引庞大的民间资金入市才是关键，才能解决目前的根本问题。

英大证券研究所所长李大霄表示，“新国九条”最大的亮点是优化了回报机制，以前的政策较为偏向融资者，这次纠正了过来，真正保护中小投资者利益。

反应

股指反弹逾1%

受消息鼓舞，昨日Ａ股出现反弹。上证综指重返2100点整数位，收盘报2101.25点，涨幅1.36%。

沪深两市个股普涨，下跌个股不足200只。不计算ST个股和未股改股，两市37只个股涨停。（N新华 中新 综合）

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