信诚基金研究总监胡吉吉淘金经济结构调整四类机会

“在两会召开期间，调结构政策预期强烈的板块将继续成为行情的引爆点，基于全年震荡市的判断，结构性的投资机会将成为今年行情的特色。”信诚基金研究总监胡喆认为，“真正的‘黑马’孕育于经济结构调整和新兴战略产业之中。”

胡喆指出，经济复苏的确定和刺激政策逐渐的淡出之间的博弈，使得震荡成为今年市场的主基调，市场出现大的趋势性投资机会的概率很小。

事实上，虽然大家都对经济刺激政策的退出早有预期，但是央行上调存款准备金率的时点和次数，仍然超过市场此前的预期，而有关信贷窗口指导的消息，更是表明监管层对今年7.5万亿新增贷款目标的坚强决心。

证券市场永远是对实体经济的提前反应，胡喆认为，今年上半年，市场可能不会有太多确定性机会。一季度指数没有出现大家预期中的上扬，对国家宏观调控的提前反映造成股市持续低迷，并且这种走势会在上半年中反复出现。

胡喆表示，经济结构调整带来的结构性投资机会将成为今年行情的特点，特别是消费品、服务、科技创新、节能低碳、区域经济等领域，“我们看好与此相关的大消费、新兴产业和区域热点等三大板块。我们的资产配置也据此进行了相应的调整。”

在胡喆看来,调结构毫无疑问将成为此次“两会”最重要的关键词，近期公布的推动区域开发建设、落实重点产业调整和振兴规划、医疗体系改革试点、建立行业碳排放考核指标体系等一系列政策措施，都与转变经济增长方式息息相关。

对于经济结构调整的投资机会，胡喆认为有以下几点：首先是产业结构的调整，一方面，节能减排和新能源、新材料、新技术等新兴战略产业必将得到政策和资金的扶持，从而催生优质公司崭露头角；另一方面，在淘汰过剩产能和鼓励企业兼并重组的政策引导下，并购带来的投资机会可能孕育大黑马。其次是经济驱动力结构的调整，重点投资方向是扩大内需和出口复苏，农林牧渔、纺织服装、医药等行业都值得关注。第三是区域经济结构调整，中国的制造业向中西部转移的战略初现端倪，其带来的区域经济振兴及基础设施建设值得期待。最后是中国经济的城乡二元结构调整，随着“城镇化”步伐的加快，以及预期中的“建材下乡”等政策，使得房地产的上游行业有了做多的理由。

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